Набиуллина объяснила, почему ЦБ не спешит снижать ставку

Выступая 9 ноября 2026 года в Госдуме на заседании комитетов, готовивших обсуждение основных направлений денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы, Набиуллина сказала, что пострадавшие объекты восстанавливают бизнес и правительство. Пока этот процесс не завершен, спрос, по ее словам, должен расти сдержанно: его чрезмерное ускорение может усилить инфляцию. Снижение ВВП глава ЦБ при этом не прогнозировала. По мере восстановления мощностей и роста производительности труда риски должны уменьшиться, что позволит смягчать денежно-кредитную политику.

Еще две причины паузы — инфляционные ожидания, которые после снижения в первой половине года вновь выросли, и более значительный, чем ожидалось, вклад бюджета в спрос в 2026 году и два следующих года. Набиуллина подчеркнула, что каждая причина весома сама по себе. Преждевременное снижение ставки, по ее оценке, могло бы привести к росту процентных ставок и цен, а также создать новые трудности для предприятий.

23 октября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. В октябре регулятор повысил прогноз инфляции на 2026 год до 7,1–7,6%; в июле ожидался диапазон 6–7%. Набиуллина заявила, что в базовом сценарии ставка будет снижаться, но останется двузначной в течение всего 2027 года. Рост кредита в следующем году, по ее словам, должен быть сдержанным и примерно соответствовать уровню 2026-го.

Глава ЦБ также сообщила, что признаков переохлаждения экономики нет: безработица не растет, реальные доходы не снижаются, а инфляция не опустилась ниже цели. По ее словам, к середине осени появились признаки возобновления сдержанного роста, в том числе за счет банковского финансирования. Кадровый дефицит несколько смягчился, однако предпосылок для его полного исчезновения в обозримом будущем Набиуллина не видит.